CLSグループ

CLSグループ
業界金融サービス
設立1997年7月
本部ルツェルン（持株）
ニューヨーク（銀行）
サービスエリア
18の通貨管轄区域
Webサイトwww.cls-group.com

CLSグループ（Continuous Linked Settlementの略）、または単にCLSは、ニューヨークに本社を置くCLS銀行を主要事業体とする専門的な金融市場インフラグループです。2002年に業務を開始し、 CLSシステムと呼ばれる独自のグローバル中央多通貨現金決済システムを運用しており、外国為替市場（別名：forexまたはFX）で重要な役割を果たしています。外国為替市場は分散化されており、中央取引所やクリアリング施設はありませんが、CLSを使用してFX取引を決済することを選択した企業は、取引に関連する決済リスクを軽減できます。 [1] CLSは、各中央銀行の口座を通じて参加管轄区域のリアルタイムグロス決済システムに直接接続されたセントラルネット（二国間および多国間クリアリング）およびグロス支払い対支払い決済サービスによりこれを実現しています。

CLSは、2008年の金融危機において、深刻な金融システムストレスの時期でも外国為替市場が秩序を維持した際に、そのリスク軽減の価値を実証しました。[2]また、2020年初頭のCOVID-19パンデミックに関連した市場の混乱の際にも、CLSはリスク軽減の価値を実証しました。 [3] CLSシステムの洗練された支払い対支払いのコンセプトは、外国為替決済リスクを完全に排除するものではありませんが、CLSシステムが包含する通貨間でリスクを大幅に軽減します。[4]

歴史

背景

CLSの創設は、1974年6月26日のドイツのヘルシュタット銀行の破綻に続く混乱に対する、遅ればせながらの集団的対応であった。この破綻は、当時外国為替取引を執行していた多国間ネット決済システムに内在するカウンターパーティリスクを浮き彫りにした。ヘルシュタット銀行の破綻後3日間で、同システムによる総資金移動額は約60%減少した。 [5] : 55 根本的な課題は、各通貨の発行国において、外国為替取引の各レグを独立して、しばしば異なる時間に、時差をもって決済するという慣行に起因していた。銀行は、特定の取引で購入した通貨を受け取ったことを確実に知るまでに、しばしば3日以上も待たなければならなかった。[5] : 56 売却した通貨を支払うが、購入した通貨を受け取らないリスクは、「ヘルシュタットリスク」、および信用リスクと流動性リスクの両方の側面を含む外国為替決済リスクとして知られるようになった。[5] : 57  1989年のドレクセル・バーナム・ランバート銀行の破綻、 1991年の国際信用商業銀行の破綻、 1991年のソ連のクーデター未遂事件、そして1995年のベアリングス銀行の破綻の後にも同様の懸念が再び浮上した。 [6] : 34-38 

創造

これらの出来事とG10中央銀行間の議論を受けて、国際決済銀行（BIS）は国際決済リスク問題に対処するため、決済システム専門家グループとG10諸国中央銀行の銀行間ネッティングスキーム委員会という委員会を次々と設置した。これらの委員会は1990年に決済決済システム委員会（CPSS）に置き換えられた。[6] : 38 これらのグループによる一連の報告書はCLSの創設への道を開き、それぞれの報告書はそれを作成した委員会の議長を務めた役人の名にちなんで名付けられている。[6] : 38-44 

  • 米国連邦準備制度の政策担当者ウェイン・エンジェルにちなんで名付けられた「エンジェル報告書」のネッティングスキームに関する報告書（1989年）は、国際的に関連するさまざまな種類の金融ネッティング契約について説明しました。
  • 銀行間ネッティング制度委員会（1990年）の「ランファルシー報告書」は、BISの政策担当者アレクサンドル・ランファルシーにちなんで名付けられました（欧州連合でランファルシー・プロセスを開始した2001年の別のランファルシー報告書とは混同しないでください）。この報告書は、国境を越えた多通貨ネッティング制度の設計と運用に関する最低基準と、CLSの監督概念を形作ることになるネッティングシステムに対する中央銀行の協力的な監督の基本原則を特定しました。[7] : 15 
  • カナダ銀行の政策担当者ティモシー・ノエルにちなんで名付けられた、 CPSSの「ノエル報告書」（1993年）は、中央銀行のクロスボーダーおよび多通貨取引に関する決済サービスについて、決済システムに関連するさまざまな中央銀行サービスの利点と欠点を分析したが、単一の好ましいサービスオプションを推奨することはなかった。[8] : 7 
  • イングランド銀行の政策担当者クリストファー・オールソップにちなんで名付けられた、CPSSの外国為替取引における決済リスクに関する「オールソップ報告書」（1996年）は、ヘルシュタット破綻などの過去の事例を詳細に記述し、特定されたリスクを改善するための実践的な解決策を民間部門に求めることを呼びかけ、「銀行業界への警鐘」となり、CLSを含むその後の取り組みの基礎を築いた。[6] : 44, 143  [7] : 15 

こうした取り組みには当初、取引相手ペアごとに毎日取引を相殺するFXNet、1995年8月に運用を開始したロンドンを拠点とする多国間相殺システムのExchange Clearing HOuse Ltd (ECHO)、[5] : 59  [6] : 56  、同様に多国間外国為替相殺決済所を開発したニューヨーク州認可の銀行であるMultinet International Bankなどが含まれていた。 [9]しかし、これらの組織は中央銀行通貨に直接アクセスできず、クリティカルマスを達成するのに苦労した。

FXNet、ECHO、Multinetと同様に、CLSは、中央銀行コミュニティがCPSSを通じて推進したにもかかわらず、民間セクターのプロジェクトとして設立されました。プロジェクトは非常に複雑であることが判明し、何度も頓挫しそうになり、そのような時には存続のためにBISの介入が必要となりました。[6] : 143  1994年10月、大手国際銀行の上級管理職が共通利益団体として「20カ国グループ」、すなわちG20（ 1999年に結成されたG20管轄区域グループとは混同しないでください）を結成しました。[6] : 47  1996年のオールソップ報告書の公表を含む中央銀行からの圧力により、G20は定期的に会合を開き、外国為替関連の信用リスクを削減するための共通の解決策に焦点を当てるようになりました。 1996年1月、決済銀行がリアルタイムでリンクされた継続的な処理と個別決済を備えた支払対支払メカニズムを運用するという解決策に収束しました。このメカニズムはCLSと呼ばれ、外国為替取引の2つのレグが同時に決済されることを意味します。 [5] : 60  1997年春までに、G20銀行は、将来のシステムは中央銀行口座と、各管轄区域のそれぞれのリアルタイムグロス決済システムへのメンバーシップ（決済業界用語ではノストロ関係と呼ばれます）に依存するべきであり、コスト削減のため、米国、英国、日本以外の国には物理的な拠点を持たないことを決定しました。[6] : 61 これには、参加国で特別な法律が可決され、オーストラリア、カナダ、日本での営業時間の延長も必要でした。[6] : 55 

1997年7月1日、G20の銀行は共同で、プロジェクトの最初の法人として英国にCLSサービス社を設立した。プロジェクトの建設コストが1995年末の当初見積もりの​​4000万ドルから急速に増加したため、他の銀行はそれぞれ100万ドルの株主としてプロジェクトに参加するために求められた。[6] : 50  1998年7月、このプロジェクトは14カ国で60の株主に達し、総コミットメント額は1億6000万ドルに達した。[6] : 60  1999年8月6日に提出された申請書が連邦準備制度理事会によって承認された後、1999年11月1日、CLSバンクインターナショナルがニューヨークエッジ法金融機関として設立された。 [6] : 61 

1996年と1997年には、G20のCLSプロジェクトと競合するFXNet、ECHO、Multinetとの間で様々な形の協力が検討され、[6] : 56 最終的に1997年12月にCLSサービスがこれらのプロジェクトを完全買収するに至った。[6] : 58  [8] : 8  ECHOのサービスは1999年4月に廃止され、Multinetは2000年5月に解散した。[6] : 59-60  1998年4月、IBMがCLS技術インフラの開発に選定された。[10] CLS銀行は2002年9月9日に営業を開始し、オーストラリアドル、カナダドル、ユーロ、日本円、スイスフラン、ポンド、米ドルの決済を行っている。[6] : 65 

1994年からBISに出向し、ニューヨーク連邦準備銀行の職員を務めたローレンス・M・スウィート氏は、CPSS外国為替決済リスク運営グループの事務局長、そして議長としてCLS構想の策定に尽力した。また、2009年のCLS監督委員会の設立から2018年6月まで委員長を務めた。[11]

その後の発展

当初の7つの通貨に、2003年9月にデンマーククローネ、ノルウェークローネ、シンガポールドル、スウェーデンクローナが加わり、 2004年12月に香港ドル、韓国ウォン、ニュージーランドドル、南アフリカランドが加わり、2008年5月にイスラエルシェケルとメキシコペソが加わり、[12] 2015年11月にハンガリーフォリントが加わりました。[13]

CLSは2002年の運用開始以来、急速に成長し、2017年3月までに世界のFX取引の50%強を決済するようになりました。[14]その結果、金融安定監督評議会（FSOC）は2012年7月にCLSをシステム上重要な金融市場ユーティリティとして正式に指定しました。[15]

決済額の1日あたりの記録は2021年12月15日に記録された15.4兆米ドルです。決済件数の1日あたりの記録は2022年7月5日に記録された320万件です。[16]

CLSの会員数と株主基盤は、2002年の設立当初の39社から、2017年9月現在、66人の決済会員を含む79人の株主と24,000人以上の第三者クライアントにまで拡大しました。[要出典]

グループ組織

CLSグループの構造は、参加中央銀行間の合意形成の必要性もあって、複数の国の事業体が絡んでいる。2001年以来、[6] : 61–62 グループの親会社は、スイスのルツェルンにある民間持ち株会社のCLS Group Holdings AGである。同社は、ロンドンのCLS UK Intermediate Holdings Ltd （1997年にCLS Services Ltdとして設立され、1999年に社名変更）の100%を所有しており、[6] : 71 同社はさらに、米国のエッジ法法人であるCLS Bank Internationalと、CLS Bankおよび関連機関に業務支援を提供する英国企業であるCLS Services Ltdという2つの主要子会社を所有している。[7] : 16  CLSが設立されている他の法域は、日本と香港のみである。[17]

株主

CLSグループは、米国預託信託決済機構（Depository Trust & Clearing Corporation）と同様に、非営利ベースで運営されている営利法人です。株主はガバナンス権を有しますが、配当収入や内部留保による株式価値の増加は得られません。2022年現在、CLSのウェブサイトには、複数の法域にまたがる79の銀行が株主として記載されています。[18]

監督と監視

CLSグループ・ホールディングスAGはスイスの法人であるが、米国では銀行持株会社として連邦準備制度理事会（FRB）の規制・監督を受​​けている。 [6] : 71 連邦準備制度理事会は、CLSバンク・インターナショナルを銀行として規制・監督している。1990年のランファルシー報告書で最初に定義された独自の概念に基づき、CLSシステムで決済される通貨（米ドル以外）を発行する中央銀行は、グループの「監督」に関与しているものの、規制または監督上の権限は付与されていない。ニューヨーク連邦準備銀行の支援を受ける連邦準備制度理事会（FRB ）は、CLSグループおよびCLSバンクの「主たる監督機関」であり、他の参加中央銀行と協議しながらその役割を担っている。[7] : 21, 25  CLS監督委員会は、参加中央銀行によって2009年に設立され、以前の委員会形式を引き継いでいる。[11] 2015年12月に最終決定された議定書に基づいて運営されている。[19]

2022年現在、CLS監督委員会には、18のCLS通貨を発行するそれぞれの中央銀行と、G10のメンバーでもあるユーロシステムの5つの国立銀行（ベルギー、フランス、ドイツ、イタリア、オランダ）の23名のメンバーが含まれています。

リーダーシップ

CLS銀行の経営陣はニューヨークに拠点を置いている。[6] : 71  CLSグループとCLS銀行のCEOは、ジョセフ・デ・フェオ（2000-2005年）、ロブ・クローズ（2005-2010年）、アラン・ボジアン（2010年6月-2012年）、デビッド・プース（2012年8月-2019年12月）、マーク・ベイル・デ・ジェセ（2019年12月以降）が歴代CEOを務めてきた。

CLSグループとCLS銀行の取締役会は、スザンヌ・ラバージ（2001年6月～2003年6月）、フリッツ・クライン（2003年6月～2005年6月）、マーク・ガービン（2005年～2007年6月）、[20]ジェラルド・ハートシンク（2007年10月～2014年10月）、ケン・ハーベイ（2014年10月～2022年6月）、[21]ゴットフリート・ライブラント（2022年6月以降）が歴代議長を務めてきた。[22]

オペレーション

CLS銀行は、決済加盟店とその顧客（第三者）の外貨取引における決済リスクを軽減する、ペイメント・バーサス・ペイメント（PvP）決済サービスを運営している。CLS銀行は、参加法域のリアルタイム・グロス決済システムに接続し、各国の中央銀行に口座を保有している。これは通常、米国以外では、CLS銀行を現地の設立要件から免除する特別法によって可能となっている。そのため、CLS銀行は、米国のFedwire 、ユーロ圏のT2 、英国のCHAPS 、スイスのSIC、オーストラリアのSWIFT支払配信サービス（SWIFT Payment Delivery Service）を介したオーストラリア準備銀行情報・振替システム（RITS）、デンマークのKRONOS 、香港のCHATS、日本の日銀ネット、韓国のBOK -Wire、ニュージーランドのESAS、ノルウェーのノルウェー銀行決済システム（NBO）、シンガポールのMEPS+、南アフリカのSAMOS、スウェーデンのRIX  [sv]などに接続している。 [6] : 17–21 

CLSは、CLS中央銀行口座を通じたPvP（支払い対支払い）決済、現地のリアルタイム総合決済システム（RTGS）、および強固なインフラに支えられた多国間決済ネッティングを組み合わせることで、決済リスクを最終的に軽減することができる、世界的な多通貨現金決済システムを運営しています。[23]

PvPシステムでは、為替取引における両当事者の支払い指示は同時に決済されます。PvPがなければ、為替取引の一方の当事者が債務を履行する一方で、相手方からもう一方の通貨を受け取らず、結果として元本が失われるという深刻なリスクがあります。これは決済リスク、あるいは1974年6月に破綻し多くの為替取引相手に多大な損失を残したドイツの銀行、バンクハウス・ヘルシュタットにちなんで「ヘルシュタットリスク」と呼ばれています。 [24] 1995年、国際決済銀行はPvPベースの解決策を提示しました。[25]この提案を発展させ、G20諸国の銀行はCLSバンク・インターナショナルという特定の金融機関を設立しました。[26]

為替取引後、決済参加者はCLSに支払指示を提出します。これらの指示はCLSによって認証・照合され、決済日までシステムによって保持されます。CLSの日次決済サイクルは、CLS決済通貨圏のすべてのリアルタイムグロス決済（RTGS）システムが稼働し、支払の授受が可能な5時間の時間帯に決済と資金供給が行われるように運用されています。これにより、為替取引の両当事者における支払の同時決済が可能になります。

各決済会員は、CLSに単一のマルチカレンシー口座を保有しています。通常の決済日の開始時と終了時には、各決済会員の口座残高はゼロとなります。決済サービスの通常の運用においては、CLSは中央銀行口座と決済会員口座の両方で、一日の開始時と終了時に残高をゼロとしています。決済会員は、自身の為替取引だけでなく、第三者顧客の為替取引に関する指示をCLSに直接提出することができます。

CLS は、決済を行う通貨の中央銀行それぞれに口座を保有しています。

CLSは、各決済日において、決済参加者の口座が複数のリスク管理基準を満たしていると判断した場合、CLSの決済参加者口座において対応する借方および貸方に記帳することにより、一致する支払指示の各ペアを同時に決済します。支払指示および関連する支払の決済は最終的かつ取消不能です。

例えば、（GBP/USD = 1.50、EUR/USD = 1.25）: [27]

  • 取引先別:
    • メンバー1: メンバー2から1,000 GBP/USDを購入
    • メンバー2: メンバー3から1,000 EUR/USDを購入
    • メンバー3: メンバー1から1,000 GBP/USDを購入
  • 通貨ポジション別:
    • メンバー1: 1500米ドルと1000ポンドの負債があり、1500米ドルと1000ポンドを回収する
    • メンバー2: 1,250米ドルと1,000ポンドの負債があり、1,000ユーロと1,500米ドルを回収
    • メンバー3: 1500米ドルと1000ユーロの負債があり、1250米ドルと1000ポンドを回収
  • CLSは多国間で総債務を相殺します。
    • メンバー1: 0.0を支払い、0.0を受け取る
    • メンバー2: GBP1000を支払い、EUR1000とUSD250を受け取る
    • メンバー3: 250米ドルと1000ユーロを支払い、1000ポンドを受け取る

これらの義務は、各メンバーのそれぞれの複数通貨口座に入金され、そこから出金されます。

CLS決済サービスのもう一つの重要な要素は、マルチラテラル・ペイメント・ネッティング（多国間決済ネッティング）による流動性効率の向上です。参加者は毎日、複数の取引を決済する可能性が非常に高く、実際には大手銀行は毎日数百、数千の取引を処理しています。CLSは毎日、決済前に各決済参加者の必要資金をマルチラテラル・ネッティングベースで計算します。CLSがすべての支払指図を決済するために必要な現金量は削減されるため、各決済参加者は、決済対象となる各取引の合計額ではなく、各通貨における支払義務のネット額のみを送金するだけで済みます。平均して、CLSネッティングの効率は約96%です。

通常の決済サービスに加えて、CLSへの支払義務を軽減し、流動性圧力を緩和するために、決済時間前にイン/アウトスワッププロセス[28]が実行されます。イン/アウトスワップとは、2つの同額かつ反対のFX取引を日中スワップとして合意したものから構成される日中スワップです。

一方の「レッグ」は、各決済参加者の2つの関連通貨におけるネットポジションを削減するため、CLS決済システム内で決済されます。もう一方の「レッグ」は、CLS決済システム外で決済されます。

イン/アウト スワップにより、支払義務が平均 75% 削減され、CLS の資金調達要件は総決済額の 1% 未満になります。

CLS通貨

CLSは長年にわたって決済対象となる通貨の数を拡大しており、現在（2022年半ば）は以下の通貨を決済対象としています。

国/団体シンボル通貨
 オーストラリア豪ドルオーストラリアドル
 カナダキャドカナダドル
 デンマークデンマーククローネデンマーククローネ
ヨーロッパ ユーロ圏ユーロユーロ
 香港香港ドル香港ドル
 ハンガリーHUFハンガリーフォリント
 イスラエルILSイスラエルの新シェケル
 日本日本円日本円
 メキシコメキシコペソメキシコペソ
 ニュージーランドNZドルニュージーランドドル
 ノルウェーノルウェークローネノルウェークローネ
 シンガポールシンガポールドルシンガポールドル
 南アフリカ南アフリカランド南アフリカランド
 韓国韓国ウォン韓国ウォン
 スウェーデンスウェーデンクローナスウェーデンクローナ
  スイススイスフランスイスフラン
 イギリス英ポンドポンド
 アメリカ合衆国米ドル米ドル

株主

2024年半ば現在、CLSグループには75の株主がいた（注：欧州旗は欧州の銀行監督下にある銀行を指す）：[29]

参照

参考文献

  1. ^ Michael R. King、Dagfinn Rime (2010年12月). 「4兆ドルの疑問：2007年調査以降の為替上昇の理由は何か？」(PDF) . BIS Quarterly Review .
  2. ^ リチャード・レヴィッチ（2009年7月10日）「世界金融危機の際に外国為替取引が停止しなかった理由：CLS銀行の役割」VoxEU。
  3. ^ Julien Sabet (2020年11月3日). 「2020年の外国為替市場：継続的リンク決済（CLS）の3つのメリット」BNPパリバ.
  4. ^ ベン・ノーマン（2015年6月24日）「イングランド銀行のアーカイブが、1974年のヘルシュタット銀行破綻から得られたあまり知られていない教訓を明らかにする」バンク・アンダーグラウンド。イングランド銀行。
  5. ^ abcde Gabriele Galati (2002年12月)、「外国為替市場における決済リスクとCLS銀行」(PDF)、BIS四半期レビュー、国際決済銀行
  6. ^ abcdefghijklmnopqrstu Alexandra Schaller (2007), 「​​継続的なリンク決済：歴史と影響」（PDF）、チューリッヒ大学経済学部
  7. ^ abcd Paul Miller、Carol Ann Northcott (2002年秋). 「CLS銀行：外国為替決済リスクの管理」(PDF) .カナダ銀行レビュー.
  8. ^ ab Charles M. Kahn; William Roberds (2000)、「CLS銀行：国際決済決済のリスクに対する解決策？」（PDF）、アトランタ連邦準備銀行
  9. ^ 「MultinetがForex Nettingサービスを開始」Risk.net、1996年4月22日。
  10. ^ 「IBM、CLSの継続的リンク型外国為替決済サービスを構築」Risk.net、1998年5月4日。
  11. ^ ab 「ローレンス・M・スウィート」クリアリングハウス・銀行政策研究所年次会議。
  12. ^ 「継続的リンク決済方式外国為替決済システム（CLS）」（PDF）スイス国立銀行2009年11月。
  13. ^ “CLS和解”.マジャル ネムゼティ銀行。
  14. ^ 「Daily FX trade more like $3 trillion than 5 -CLS」CNBC . 2017年3月13日閲覧。
  15. ^ 「金融安定監督評議会、将来の金融危機への対策として初の指定」treasury.gov . 2012年10月18日閲覧。
  16. ^ 「CLS、20周年を祝う」E-Forex . 2022年9月21日. 2022年10月7日閲覧。
  17. ^ 「当社のオフィス」CLS。
  18. ^ 「CLSグループホールディングスAG - 株主一覧」（PDF）CLS 2022年2月。
  19. ^ 「CLSの協力的監督協定に関する議定書」（PDF） .米国連邦準備制度理事会. 2015年12月10日.
  20. ^ フランシス・マグワイア（2003年6月25日）「CLSが新会長と副会長を任命」ファイナンシャルニュース。
  21. ^ 「ケン・ハーベイ氏がジェラルド・ハートシンク氏の後任として会長に就任」CLS、2014年3月3日。
  22. ^ コリン・ランバート (2022年6月1日). 「CLSに新会長と取締役が就任」. The Full FX .
  23. ^ 「CLS和解」Cls-group.com . 2012年6月30日閲覧。
  24. ^ 成熟経済における銀行破綻、バーゼル銀行監督委員会、2004年4月、 2012年6月30日閲覧
  25. ^ 国際決済銀行「G10諸国の決済システム」 1995年、551ページ
  26. ^ 国際決済銀行、2002年12月四半期報告書、69ページ。
  27. ^ 「CLS銀行とFX決済の世界」Forex Magnates . 2014年6月14日閲覧。
  28. ^ 「In/Out Swaps」CLS . 2014年6月14日閲覧。
  29. ^ 「CLS Bank Internationalのメンバーマスターリスト（2024年7月1日現在 - CLS Bank Legalが管理）」（PDF）。CLSグループ。
  • CLSウェブサイト
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