宝くじ債券

宝くじ債は、発行された債券の中から無作為に選ばれた一部の債券が、額面金額よりも高い金額で償還される国債の一種です。宝くじ債は、ベルギー、アイルランド、パキスタン、スウェーデン、ニュージーランド、英国などの公的機関によって発行されています。

一見すると、宝くじ債は通常の固定利付債に似ています。通常は長期ですが、固定の償還期間があり、無利息または定期的なクーポンが支払われます。各発行債券には、通常の債券と同様に番号が振られていますが、シリアル番号は通常の債券とは異なる機能を果たします。宝くじ債の場合、シリアル番号は購入者にとって債券購入のインセンティブとなります。

詳細は債券や発行体によって異なりますが、原則は同じです。償還されるシリアルナンバーを決定するために、スケジュールに従って抽選が行われます。こうして抽選で特定された債券は発行体によって買い戻されるため、時間の経過とともに償還される債券が増えるにつれて、発行総額は減少します。少数の債券は額面金額よりも高い金額で償還されます。したがって、その債券の保有者は「宝くじ」に当たったことになります。宝くじ債は、賞金連動型貯蓄口座に似ています。

例

ベルギー政府がアトミウムの金箔張り替え費用を賄うために10年間の宝くじ債を発行する場合、額面1,000ユーロの債券10,000枚で構成される可能性があります。クーポンレートは投資家を引き付けるのに妥当ですが、高くはありません。しかし、発行者は発行した10,000枚の債券のうち5,000枚を債券の満期日までに償還することを約束しており、さらにそのうち120枚を償還額1,250ユーロで償還することを約束しています

つまり、1,000ユーロの債券を1つ購入した人は、銀行金利を少し上回る年間利息を受け取るだけでなく、元の投資額の25％を追加で獲得できる可能性も1.2％あることになります。

発行体は10,000ユーロ×1,000ユーロ、つまり1,000万ユーロを借り入れます。そのうち120ユーロを1,250ユーロで返済し、合計15万ユーロとなります。さらに9,880ユーロを1,000ユーロで返済し、合計9,880ユーロを1,000ユーロで返済します。合計10,030,000ユーロ、つまり当初借入額の100.3%となります。発行体は未償還の債券についても利息を支払います。

目的

宝くじ債は通常、投資家の熱意が低く、政府が売れ行きが芳しくないと判断した時期に発行されます。クーポンがいつ支払われるか、また、元の価格と宝くじ価格で償還される債券の数を事前に把握することで、発行者は債券を正確に評価し、借入コストを事前に把握することができます

しかしながら、購入者は偶然の要素に左右されます。なぜなら、どの債券がどの価格で、またいつ償還されるかは事前に分からないからです。この偶然の要素は、社会の一部の人々にとって魅力的であり、彼らは望ましくない利益を期待して、保証された低い利回りを受け入れるのです。

英国プレミアム債券

英国で記録されている最も古い宝くじ債券は1694年のもので、「ミリオン・ロッタリー」と呼ばれています。これは、人々が宝くじ（総額100万ポンド）を購入すると、16年満期の債券としても機能しました。これは、年利10+x%の債券であり、xは実質的にx = 1.5となる宝くじから抽選されます。[ 1 ]宝くじ自体は、宝くじの抽選後（1694年11月）も取引可能な商品のままでした。なぜなら、各チケットは16年間、年間1ポンドの利回りを維持していたからです。チケットの価格は1694年から1701年の間、5～8ポンド程度で変動しました。[ 2 ]これは人気を博し、政府は1769年までこれを繰り返しました。[ 3 ]

英国政府は、標準的な宝くじ債のバリエーションを提供しています。NS&I（国民貯蓄投資局）を通じて、国民は1ポンド相当のプレミアム債を、最低25ポンドの支出で購入できます。個人が保有できる債券の最大数は5万ポンドです。[ 4 ]

債券自体には利息は付かず、永久債であり、いつでも額面金額で償還可能です。投資家にとって魅力的なのは、毎月抽選が行われ、当選した債券番号のいずれかを保有している投資家には、変動する金額の賞品が贈与されることです。賞品（2,500ポンドから100万ポンドの範囲）は、5万ポンドの上限で再投資することも、現金として受け取ることもできます。

すべての賞金は非課税で、発行された債券は約 840 億枚あり、ある月に債券 1 枚が賞金を獲得する確率はおよそ 24,500 分の 1 です。ただし、債券が賞金を獲得した場合、その債券は償還されず、今後のすべての抽選のために「プール」に残ります (少なくとも債券保有者が償還を決定するまで)。

賞金基金は、その月の債券プール全体の同等の利息から支払われます。2020年現在、賞金基金の利率は4.65% [ 5 ]であり、債券保有者は年平均4.65%の長期リターンを期待できることを意味します。実際には、宝くじ債券の性質上、平均リターンはより低く、保有債券の枚数が増えるにつれて増加します。

参考文献

  1. ^コーエン、ジェイコブ（1953）「 1694年から1919年までの英国国債における宝くじの要素」エコノミカ、 20 （ 79 ）：237–246。doi ：10.2307 /2551295。ISSN 0013-0427。JSTOR  2551295 
  2. ^マーフィー、アン・L.（2005年10月）「1690年代の宝くじ：投資かギャンブルか？」金融史評論. 12 (2): 227– 246. doi : 10.1017/S0968565005000119 . hdl : 2299/6283 . ISSN 1474-0052 . 
  3. ^ブレナー、ルーベン; ブレナー、ガブリエル・A. (1990).ギャンブルと投機：人間の意思決定の理論、歴史、そして未来(第1版). ケンブリッジ: ケンブリッジ大学出版局. p. 11. ISBN 978-0-521-38180-2.
  4. ^ 「プレミアム債券の投資限度額が引き上げられます」
  5. ^金利 - NS&I、2020年8月3日、 2023年9月25日閲覧
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