サブプライムローン

金融において、サブプライム融資（ニアプライム、サブパー、ノンプライム、セカンドチャンス融資とも呼ばれる）とは、返済スケジュールを維持するのが難しい可能性のある米国の人々への融資の提供である。 [ 1 ]歴史的に、サブプライムの借り手はFICOスコアが600未満であると定義されていたが、このしきい値は時間の経過とともに変化している。[ 2 ]

これらのローンは、高い信用リスクを補うために、金利が高く、担保の質が低く、条件が不利なのが特徴です。[ 3 ] 2000年代前半から中頃にかけて、多くのサブプライムローンが住宅ローン担保証券（MBS）にパッケージ化され、最終的に債務不履行に陥り、2008年の金融危機の一因となりました。[ 4 ]

サブプライムリスクの定義

サブプライムとは、特定の借り手の信用力を指します。これらの借り手は信用履歴が弱く、優良借り手よりもローンの不履行リスクが高いです。[ 5 ] 人々が経済的に活動的になるにつれて、借入、収入、融資履歴に関する記録が作成されます。これは信用格付けと呼ばれ、プライバシー法で保護されていますが、必要な人であれば容易にアクセスできます（一部の国では、ローン申込書に明記されている通り、貸し手がそのような記録にアクセスできるようにしています）。サブプライム借り手の信用格付けには、以下のようなものが含まれます。

  • 借金経験がほとんどないか全くない;
  • 担保として使用できる不動産資産をほとんど所有していないか、または全く所有していない（債務不履行の際に貸し手が売却するため）。
  • 過剰債務;
  • 個人または家族の既知の収入が生活費に加えて利息と返済を支払うのに十分ではない可能性が高い。
  • 支払いが遅れたり、時々支払いを怠ったりした履歴。
  • 債務を完全に支払わないこと（債務不履行）
  • 「支払命令」や破産などの法的判決（英国では郡裁判所判決または CCJ と呼ばれることもあります）。

貸し手のリスクカテゴリー決定基準は、提案された融資の規模に加え、融資内容や返済計画の構成（通常返済型融資、住宅ローン、養老ローン、利息のみの返済型融資、標準返済型融資、元本均等返済型融資、クレジットカード限度額、その他の形態）も考慮される場合がある。融資元も考慮される。そのため、「プライム」な特性（例えば、高い信用スコア、低い負債）を持つ借り手への融資がサブプライムに分類される可能性があった。[ 6 ]

サブプライムローンの支持者は、この慣行が、そうでなければ信用市場にアクセスできない人々に信用を与えるものだと主張する。プリンストン大学のハーベイ・S・ローゼン教授は、「過去30年間の住宅ローン市場における革新の主な成果は、排除されてきた人々、つまり若者、差別された人々、頭金に充てられるほどの預金がない人々に融資を開放することだ」と説明した。[ 7 ]

学生ローン

米国では、学生ローンの負債額がクレジットカードの負債額を上回り、2012年には1兆ドルの大台を突破しました。[ 8 ] [ 9 ]しかし、この1兆ドルは2018年時点で50%増の1.5兆ドルへと急速に増加しました。[ 10 ] [ 11 ]他の国では、このようなローンは政府やスポンサーによって保証されています。学生ローンの多くは、学生の将来の収入を予測することが難しいため、特別な仕組みになっています。これらの仕組みには、ソフトローン、所得連動型返済ローン、所得連動型返済ローンなどがあります。学生ローンの返済実績は信用格付けの根拠となり、また収入の可能性も示唆するため、学生ローンの債務不履行は、後々深刻な問題を引き起こす可能性があります。なぜなら、債務不履行者はサブプライムローンに分類される可能性が高いため、ローンの申し込みが拒否されたり、融資の手配がより困難になったり、返済実績が完璧な人よりも金利が高くなったりする可能性があります。[ 9 ]

アメリカ合衆国

単一の標準的な定義はないものの、米国ではサブプライムローンは通常、借り手のFICOスコアが600未満のローンと分類されます。この用語は、2007年のサブプライム住宅ローン危機、いわゆる「信用収縮」の際にメディアによって広く知られるようになりました。ファニーメイやフレディマックのプライム住宅ローン引受基準を満たさないローンは「ノンコンフォーミング」ローンと呼ばれます。そのため、ファニーメイやフレディマックのMBS [ 12 ]に組み入れることができず、流通市場での流動性が低くなります。

常に期日通りに全額返済してきた実績のある借り手は、いわゆる A グレードのペーパーローンを取得できます。信用スコアが完璧ではない借り手は、A マイナス、B ペーパー、C ペーパー、または D ペーパーのローンに相当すると評価される可能性があり、信頼性の低い支払い者に対する利子の支払いは徐々に増加し、企業がすべての借り手で公平に債務不履行のリスクを分担できるようにします。リスクにおいて A ペーパーとサブプライムの中間にあるのが、Alt-Aと呼ばれるグレードです。A マイナスは Alt-A と関連があり、貸し手によってはそれらを同じに分類していますが、A マイナスは伝統的にFICO スコアが660 未満の住宅ローン借り手として定義され、Alt-A は伝統的に、完全な文書がないローンまたは返済能力の代替文書があるローンとして定義されています。[ 13 ]米国のサブプライム住宅ローンの価値は、2007年3月時点で1.3兆ドル（2024年には約1.89兆ドル）と推定されており、[ 14 ] 750万件以上の第一順位サブプライム住宅ローンが未払いとなっている。[ 15 ]

カナダ

サブプライムローン市場は、米国ほどカナダでは普及しなかった。[ 16 ] [ 17 ]米国では、住宅ローンの大部分は第三者によって組成され、その後パッケージ化されて、関連するリスクを理解していない投資家に販売された。

サブプライム危機

サブプライム住宅ローン危機は、アメリカのサブプライム住宅ローンと通常の住宅ローンを、従来プライムローンとは別市場で販売されていた住宅ローン担保証券（MBS）に「バンドル」したことから生じた。[ 4 ]これらのプライム住宅ローンとサブプライム住宅ローンを混合した「バンドル」は、資産担保証券に基づいていたため、予想収益率は非常に良好に見えた（サブプライムローンの貸し手は、一般的に「破綻しない」と想定されていた売却可能な不動産を担保にしたローンに対して、より高い利回りを支払うため）。多くのサブプライム住宅ローンは、最初の2～3年間は初期金利が低く、債務不履行に陥った借り手は当初定期的に「スワップ」されていたが、最終的に、より多くの借り手が驚くほどの数の債務不履行に陥り始めた。住宅価格バブルが崩壊し、不動産評価額が急落し、実質投資収益率を推定できなくなったため、これらの金融商品への信頼は崩壊し、サブプライム住宅ローンは、その実際の構成やパフォーマンスに関わらず、ほとんど価値のない不良資産とみなされました。多くのサブプライム住宅ローンのオリジネーターが採用した「組成・分配」モデルのため、信用力の監視はほとんど行われず、これらの住宅ローンが問題を抱えた場合でも、改善に向けた努力はほとんど行われませんでした。[ 4 ] 積極的な融資制度が集中している市場では、需要へのマイナスショック後に不動産価格が急落するリスクがあります。[ 18 ]

高額な初期住宅ローン支払いを避けるため、多くのサブプライムローンの借り手は、初期金利が低い変動金利住宅ローン（ARM）を利用しています。しかし、年間 4% 以上の金利調整の可能性があるため、こうしたローンは最終的にはるかにコストが高くなる可能性があります。住宅ブーム時に行われた典型的なサブプライムローンでは、50 万ドルのローンを 5.5% の金利で 30 年間借りると、毎月の元利金の支払いは約2,839.43 ドルになります。一方、同じローンを 8.5% の金利で借りると、一般的な 3% の調整上限の下で 27 年間（調整期間終了後）借りると、支払額は約4,079.74 ドルになります。その後の調整（通常は 6 か月ごとに 1%）により、毎月の支払額 が約42.5%増加します。

これは、ローンの生涯コストを考慮するとさらに顕著になります（ただし、ほとんどの人は定期的にローンの借り換えを検討します）。上記のローンの金利5.5%の場合、総コストは約1,018,891.24ドルですが、金利の高い9.5%の場合は、生涯コストは約1,366,390.93ドルになります。

参照

参考文献

  1. ^金融危機調査報告書（PDF） . 米国金融経済危機の原因に関する国家委員会. 2011年. 67ページ.
  2. ^ Lo, Andrew W. 「金融危機について読む：21冊の書評」（PDF）。草稿：2012年1月9日。Journal of Economic Literature。2013年1月13日時点のオリジナル（PDF）からアーカイブ。 2013年11月17日閲覧。「サブプライム」という用語は、FICO、Equifax、Experianなどの様々な消費者信用格付け機関によって決定される住宅ローン借り手の信用力を指します。最も信用力の高い借り手は「プライム」と呼ばれ、したがって「プライムレート」という用語は、そのような債務不履行リスクの低い個人への融資に適用される金利を指します。したがって、「サブプライム」借り手はプライム借り手よりも信用スコアが低く、債務不履行に陥る可能性が高くなります。歴史的に、このグループはFICOスコアが600未満の借り手と定義されていましたが、これは時代や状況によって変化しており、「サブプライム」の真の意味を判断することは困難です。
  3. ^ 「サブプライムローン」米国住宅都市開発省。2016年7月2日時点のオリジナルよりアーカイブ。2018年9月21日閲覧。
  4. ^ a b c Lemke、Lins、Picard、「住宅ローン担保証券」、第3章（Thomson West、2013年版）。
  5. ^ 「FDIC-サブプライムローンに関するガイダンス」 Fdic.gov . 2010年5月1日閲覧。
  6. ^ Demanyank Y. (2009).サブプライム住宅ローンに関する10の神話Archived 2013-06-05 at the Wayback Machine . クリーブランド連邦準備銀行.
  7. ^ Goolsbee, Austan (2007年3月29日). 「無責任な住宅ローンが、多くの排除された人々に門戸を開いた」 .経済情勢. ニューヨーク・タイムズ. 2010年12月3日閲覧。
  8. ^ 「学生ローン債務が1兆ドルを超える」 www.NPR.org.NPR . 2015年1月19日閲覧。
  9. ^ a b Martin, Andrew (2012年9月8日). 「学生ローンで儲ける債権回収業者」 . New York Times . 2017年5月17日閲覧. ...多くの借り手が学生ローンの返済に苦労しており、債権回収業界が利益を上げている。
  10. ^ロボスコ、ケイティ（2018年6月5日） 「学生ローンの負債が1兆5000億ドルに達した。その大半を女性が抱えている」cnn.com
  11. ^フリードマン、ザック（2023年7月16日）「2018年の学生ローン債務統計：1.5兆ドルの危機」forbes.com。
  12. ^ Lemke、Lins、Picard、「住宅ローン担保証券」、第2章（Thomson West、2013年版）。
  13. ^ Alt-A住宅ローン。
  14. ^ 「サブプライム問題はどれほど深刻か？」 NBCニュース、AP通信、2007年3月13日。 2008年7月13日閲覧。
  15. ^ベン・S・バーナンキ（2007年5月17日）「サブプライム住宅ローン市場（演説）」イリノイ州シカゴ。 2008年7月13日閲覧。
  16. ^ 「サブプライム危機って何？」ナショナル・ポスト、2007年9月8日。2016年1月30日時点のオリジナルよりアーカイブ。2015年12月28日閲覧。
  17. ^グレッグ・マッカーサー、ジャッキー・マクニッシュ (2009年3月14日). 「カナダの汚いサブプライムの秘密」 . 2015年12月28日閲覧。
  18. ^パブロフ、アンドレイ；ワヒター、スーザン（2011年3月）「サブプライムローンと不動産価格：サブプライムローンと不動産価格」不動産経済誌39 ( 1): 1–17 . doi : 10.1111/j.1540-6229.2010.00284.x . S2CID 152426044 . 
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