ベアスプレッド

オプション取引において、ベアスプレッドは、オプショントレーダーが原証券に対して中程度に弱気である場合に使用できる、弱気の垂直スプレッドオプション戦略です。

プット・コール・パリティのため、ベア・スプレッドはプットオプションまたはコールオプションのいずれかを用いて構築できます。コールオプションを用いて構築する場合は、ベア・コール・スプレッド（またはコール・クレジット・スプレッド）となります。プットオプションを用いて構築する場合は、ベア・プット・スプレッド（またはプット・デビット・スプレッド）となります。

ベアコールスプレッド

ベアコールスプレッドは、オプション取引者が原資産に対して中程度の弱気相場にある場合に利用できる、利益とリスクが限定的なオプション取引戦略です。この戦略は、特定の権利行使価格のコールオプションを買い、同じ原資産で同じ満期月を持つ、より低い権利行使価格（イン・ザ・マネー）のコールオプションを同数売ります。

例

1株あたり100ドルの株式で、行使価格105ドルで2ドルのコールオプションと、行使価格95ドルで7ドルのコールオプションがあるとします。ベアコールスプレッドを実行するには、

105ドルのコールオプションを2ドルのプレミアムを支払って購入し、
95 ドルのコールオプションを売却し、7 ドルのプレミアムを獲得します。

この初期オプション取引段階後の総利益は 5 ドルになります。

オプションの満期日が到来すると、権利行使が可能になります。株価が95ドル以下の価格（P）で終了した場合、どちらのオプションも権利行使されず、最初のオプション取引で得た1株あたり5ドルが利益となります。

株価が105ドル以上の価格（P）で終了した場合、両方のオプションが権利行使され、1株あたりの総利益は、元のオプション取引による5ドル、売却したオプションによる損失（P - 95ドル）、および購入したオプションによる利益（P - 105ドル）の合計となります。総利益は、1株あたり（5ドル - （P - 95ドル）+（P - 105ドル））= -5ドル（つまり、1株あたり5ドルの損失）となります。この損失は、株価が下落するという憶測が実際には下落しなかったことによるものです。

ベア・プット・スプレッド

ベア・プット・スプレッドは、オプション取引者が原資産に対して中程度の弱気相場にある場合に利用できる、利益とリスクが限定されたオプション取引戦略です。以下の方法でエントリーします。

より高いストライクのイン・ザ・マネーのプットオプションを購入し、
同じ原資産証券および同じ満期月における、より低い行使価格のアウト・オブ・ザ・マネーのプット・オプションを同数売却すること。

オプション取引業者は原資産の価格が下がることを期待し、原資産が売付オプションの行使価格を下回ったときに、行使価格の差額からポジションに入るコストを差し引いた利益を最大化します。

参照

参考文献

マクミラン、ローレンス・G.（2002年）『戦略的投資としてのオプション』（第4版）ニューヨーク：ニューヨーク金融研究所ISBN 0-7352-0197-8。{{cite book}}: CS1 maint: 発行者の所在地 (リンク)

外部リンク

コール買いはすべて強気ではない、OptionsZone.com